侠之大者为国养猪下田菊属

侠之大者为国养猪

这一年股市涨得有些疯狂，很多小伙伴似乎都赚够了本，憧憬着牛市再持续下去就能出任CEO迎娶白富美。不过，少年，我必须告诉你现在牛市遇到了一个很大的问题——嗯，没错，就是你眼前的这碗红烧肉。

要理清股市上涨和猪的关系还真不是那么容易：一般而言，股市是经济的晴雨表，大部分牛市都发生在经济增长阶段——比如我们最熟悉的2007年大牛市。但有部分牛市是因为经济萎靡后，大量资金无处可去，只能推动股市带来的，比如现在的这一波牛市。

并不是每次经济萎靡都会带来牛市，很多时候股市也跟着经济一起跌了。大量货币流入股市想推高股价，至少得满足以下条件：

一、其他投资方式要么太不安全要么收益太低。前些年房价涨势凶猛，房地产类信托理财产品收益好，小额贷款利率高且稳定，投资股票就显得没那么有优势。现在房市萎靡，房地产信托处于违约漩涡之中，小额贷款跑路频发，股票的投资优势就出来了。

二、市场存在很多货币。不管这些货币的存在形式是金属、纸还是电子信号，它们都是央行创造出来的。换句话说，人民银行保持宽松的货币政策。

三、风险偏好适宜。如果人们觉得经济要完，他们根本不会投资股市；如果人们觉得经济前景一片大好，他们会购买更多固定资产来扩大生产。只有当人们感觉经济不太好，却没有崩盘的风险时，他们才会最青睐股票。

所以，仔细分析目前中国经济的前景，你会发现牛市好像还要继续：房地产市场还在萎靡，投资者们都在回避房地产类信托和小额贷款，债券市场收益率又那么低，人们依然没有别的投资好选择。政府加码稳增长对冲因房地产和工业快速下行带来的经济下行压力，说明政府这只手正努力托住经济，系统性风险爆发的可能性非常小。而从实体经济贷款需求萎靡也能看出，企业并不想扩大生产——也就是人们对经济前景悲观但又不特别悲观，这不正好是投资股市的风险偏好吗？还有，央行上个月才降准1%，这个月又传出将使用创新方法释放流动性。三个条件全都满足了。

不过，央行能不能持续保持货币宽松政策受到通胀的限制。说到通胀，红烧肉就得登场了：猪肉价格不仅是CPI食品项的重要组成部分，甚至猪肉的上涨本身就能带动其他食品价格的上涨，而推动通胀最主要的因素，除了工资增长，就是食品价格上涨了。

既然如此，从3月开始不断上涨的猪肉价格就值得投资股市的小伙伴们好好关注一下了。短短一个月内猪肉价格上涨了近10%，可谓来势汹汹。更为致命的是仔猪的价格涨得更多，已经从3月时的18元/公斤上涨到30元/公斤以上了。若继续这个涨幅，到下半年时，CPI很有可能就会突破3%，央行的货币宽松空间就基本不存在了。

如果光是猪肉涨，问题并不大，因为去年猪肉就来了这么一下——去年3月开始猪肉的价格加速上涨，并一直保持相对高的价格直到去年三季度末，其间养殖户还一路惜售，之后价格就随着经济再度下跌。今年还会按照这个剧本来上演吗？很可能不会，跟去年养殖户傻乎乎看着猪肉涨价就开始补栏不同，今年直到现在养殖户依然按兵不动，硬是任由全国生猪存栏继续下滑。若到6月养殖户还不多养些小猪，那下半年油价反弹加上肉价上涨，CPI很可能就压不住了。

通胀压不住，央行自然就没有保持货币宽松的空间，没有了“油”，也就撑不起A股这样庞大精密的机器，到时候杠杆投机者们卖出平仓造成连锁反应，A股的牛市很可能就得说拜拜了。而这一轮A股牛市可不仅仅关系你的财富，也关系着中国经济能否转型并走出中等收入陷阱——地方政府降低杠杆、高新产业融资、国企改革、经济结构转型等等，都需要一个强健稳定的股票牛市。

要减弱通胀的压力，大约只有两种方法：要么如楼部长所说，不要涨工资；要么就得抑制食品项的上涨了。只是我实在不好意思号召大家面对公司的加薪时义正词严地拒绝，“为了国家经济转型又快又好，我坚决抵制加薪。”那么压低通胀，维持货币宽松空间就只能靠抑制食品上涨了，养殖户不愿养，那就我们养嘛。

正所谓侠之大者，为国养猪。少年，我看你骨骼精奇，为国养猪的任务就交给你了好吗？

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